Форма площади треугольная[3]. Застроена жилыми домами и зданием общественного назначения в едином архитектурном стиле (архитекторы Л. Н. Павлов, А. Б. Борецкий, Е. Н. Стамо)[3][4].
Нынешнее название получила в 1993 году в честь русского ученого-мореплавателя и военно-морского деятеля Михаила Петровича Лазарева[5].
В 1893 году на площади была построена часовня святого Николая и первым официальным названием площади стало — Площадь с часовней.
После октябрьской революции площадь сменила несколько названий. В 1932—1935 называлась — Красная площадь, в 1935—1952 — площадь Толстого, в 1952 — площадь Нахимова, в 1952—1993 площадь Революции, с 1993 — площадь Лазарева.
В 1935 году проведена реконструкция площади[6]. 26 октября 1996 года в эдикуле здания представительства Республики Татарстан на площади был открыт памятник М. П. Лазареву[5]. Рядом с памятником расположена мемориальная доска о площади Лазарева.